Краткосрочный эффект от притока денег иностранных инвесторов в еврооблигации российских компаний и банков может быть положительным, рубль укрепляется, что еще больше увеличивает привлекательность валютных займов. Такой вывод, как пишет газета "Ведомости", содержится в аналитической записке департамента финансовой стабильности ЦБ (его позиция может не совпадать с официальной позицией регулятора).
С января по 21 июля компании разместили евробонды на 12,81 млрд долларов, банки - на 1,97 млрд. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ выросла к 1 июня на 3,8 п. п. до 30,7%.
Однако, предупреждает департамент ЦБ, "финансовая система и экономика становятся все менее устойчивыми". Может возникнуть нисходящая спираль, предупреждают эксперты: рост выплат по долгу ослабит рубль и долговая нагрузка увеличится. В 2008-2009 годах компании накопили чрезмерные внешние долги и государству пришлось их рефинансировать, размещая деньги резервного фонда в ВЭБе.
Пока рисков для финансовой стабильности нет, государству стоит подстраховаться, советуют в департаменте. Уже сейчас ЦБ дестимулирует валютное кредитование. Например, ограничена чистая валютная позиция банков, повышены коэффициенты риска по валютным заемщикам с недостаточной валютной выручкой.
В записке предлагается ужесточить эти меры: еще больше повысить коэффициент риска, сильнее дифференцировать нормативы обязательных резервов (сейчас в рублях - 5%, в валюте - 6-7%).
